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2023H1 业绩稳步增长，聚焦优势产品，维持“买入”

7 月3 日晚间公司发布2023 年半年度业绩预告，2023H1 预计实现归母净利润4.95 亿元到6.05 亿元，同比增长2.69%到25.51%；预计实现扣非归母净利润4.80 亿元到5.87 亿元，同比增长0.68%到23.13%。公司加快布局新能源汽零业务，紧抓市场机遇，聚焦优势产品，高附加值业务占比有望持续提升，我们调整盈利预测，公司 2023-2025 年归母净利分别为10.96、12.79 和14.58 亿元（前值：10.78、12.58 和14.35 亿元）。根据Wind 一致预期，截至2023/7/3，可比公司2023 年平均PE 为19x。我们看好公司ToB 新能源汽零等核心零部件订单的长期稳定释放，给予公司 2023 年19xPE，给予目标价36.29 元（前值：37.6 元），维持“买入”。

产品结构优化高附加值业务占比提升，汇兑收益增厚利润分季度看，23Q2 公司归母净利为3.10 亿元到4.20 亿元，同比增长14.34%到54.76%；扣非归母净利为3.11 亿元到4.20 亿元，同比增长16.27%到56.31%。公司持续优化业务及产品结构，高附加值核心零部件业务占比提高；公司坚持自主创新，自主品牌业务稳步推进。同时，公司有效推进组织结构优化及运营成本管控等降本增效措施。汇兑损益方面，公司持有较多的外币货币性资产（截至2022 年底约4.93 亿美元的货币性资产）。根据Wind显示，23H1 期初、期末美元兑人民币分别为6.9135、7.2157，公司受益于美元升值，汇兑收益增厚利润。

汽车零部件铸件+汽车电机协同效应可期，打造新成长曲线根据公司可转债的项目投资计划，2023 年新产能（苏州帕捷）将投入生产， 进而支撑汽车零部件业务的可持续成长。在此基础上，2023 年公司将依托客户协同效应，加快电机、模具等原有业务与汽零业务的整合。我们看好公司ToB 新能源汽零等核心零部件订单的长期稳定释放，将有助于公司实现多元化增长。

风险提示：海外需求下滑；多元业务表现乏力；人民币升值。

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